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长春高新(000661):鼻喷流感疫苗获批 产品线进一步丰富

时间:20-03-02 00:00    来源:中国国际金融

公司近况

公司公告百克生物冻干鼻喷流感减毒活疫苗获得药品注册批件,我们预计新产品获批落地可以进一步丰富公司产品线,为公司贡献新的增长点。

评论

国内流感疫苗接种率较低,成长空间较大。2019 年国内流感疫苗批签发量2,800 万支,其中3 价流感疫苗1,800 万支,4 价流感疫苗1,000 万支。按照平均中标价分别为47、115 元计算,流感疫苗产值~20 亿元。5 岁以下及60 岁以上人群等是CDC 推荐接种流感疫苗的重点人群,但国内重点人群流感疫苗接种率仍不足10%,而美国12 岁以下儿童和65 岁以上老年人接种率保持在60%以上。

鼻喷给药方式更加方便。目前国内流感疫苗主要为裂解和重组亚单位疫苗,流感裂解和重组亚单位疫苗均采用注射的方式,患者接种依从性相对较差,尤其在儿童群体。鼻喷流感疫苗采用鼻腔喷雾的给药方式,给药方便且更接近自然免疫方式。

4 价鼻喷流感疫苗全球销售峰值曾达到3 亿美元。首个4 价鼻喷流感疫苗(Flumist)于2003 年获FDA 批准,全球销售峰值曾达到3 亿美元,但由于部分研究发现其对H1N1 流感的保护效果不如注射疫苗,因此ACIP 在2016-17 及2017-18 流感季停止对其的推荐,通过对病毒株进行调整后,Flumist 于2018-19 流感季重新进入ACIP推荐的流感疫苗名单,且与其他疫苗无推荐的优先次序之分。

COVID-19 疫情影响生长激素新患入组,老患者持续用药影响有限。COVID-19 疫情期间生长激素的新患入组受到一定程度影响,但对老患者持续用药的影响有限,且我们预计有望在暑期或下半年得到恢复。

估值建议

我们维持盈利预测不变,当前股价对应2019/20/21 年P/E 为58/36/29 倍,我们维持跑赢行业评级和目标价500 元,目标价对应2019/20/21 年P/E 为59/37/29 倍,较当前收盘价有3%的上涨空间。

风险

生长激素终端推广不及预期,狂犬病疫苗批签发不稳定。