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【医药】疫情反复下重点关注检测行业和疫苗——兼论我们为什么看好吸入制剂赛道以及健康元发展前景

时间:20-06-16 07:25    来源:和讯

本周医药生物同比上涨3.57%,整体表现强于大盘

本周上证综指下跌0.38%,报2919.74点,中小板上涨0.98%,报7405.2点,创业板上涨1.86%,报2206.76点。医药生物同比上涨3.57%,报10249.66点,表现强于上证3.95个pp,强于中小板2.6个pp,强于创业板1.71个pp。全部A股估值为13.15倍,医药生物估值为47.45倍,对全部A股溢价率为260.94%,处于历史较高水平。

行业一周总结

6月8日,国家医保局发布《基本医疗保险医用耗材管理暂行办法(征求意见稿)》。国务院医疗保障行政部门综合考虑医用耗材的功能作用、临床价值、费用水平、医保基金承受能力等因素,采用准入法制定《基本医疗保险医用耗材目录》并定期更新,动态调整。9日,国家卫健委发布《关于做好新形势下抗菌药物临床应用管理工作的通知(征求意见稿)公开征求意见的公告》。意见稿从优化抗菌药物供应目录、加强重点环节管理等多个方面,持续推进抗菌药物合理使用。11日,为落实国务院关于加快推进“互联网+政务服务”工作要求,提升无偿献血管理能力和服务质量,为无偿献血者提供便利,我委在前期试点工作基础上,依托全国血液管理信息系统,开发了全国统一的电子《无偿献血证》。

本周专题:我们为什么看好吸入制剂赛道以及健康元(600380,股吧)发展前景?

慢性阻塞性肺疾病(COPD)和哮喘患者人群基数大,老龄化趋势和患者用药低依从性使得患者人群可能进一步扩大。同时患者需要长期规范化治疗,药物渗透率有待提升,行业市场空间大。吸入制剂相比全身给药起效更快、不良反应更小,药学研究、药械合一等特点造就了研发的高壁垒。健康元深入布局吸入制剂,步入收获期,未来有望成为吸入制剂领域的龙头。重磅产品布地奈德混悬液有望在三季度获批,我们预计到2025年呼吸板块收入有望达到50-60亿元,净利润有望超过12亿元,相当于再造一个健康元当前的利润体量。

行业观点预判:疫情反复下继续重点关注检测行业和疫苗

下周建议重点关注两个方向:1、检测行业:北京新增本地新冠案例,6月13日0—24时,北京市新增新冠肺炎确诊病例36例,阳性检测者1例。在新发地市场工作者27例,曾直接或间接暴露于新发地市场者9例,国内重新出现病例聚集现象,引起各方关注。同时,全球疫情仍处于上升趋势,拐点并未到来,新冠疫情还将持续,我们认为对于检测的需求仍然保持紧张态势,相关检测公司还将持续贡献增量业绩,建议从新冠检测试剂盒、第三方医学实验室ICL、医疗新基建叠加公卫政策下ICU等建设领域关注相关公司。2、疫苗行业:新冠疫情延迟接种对上市公司从全年业绩角度看影响相对较小。行业监管的趋严将推动行业进入整合、优胜劣汰的时代;我国大品种渗透率提升空间大,国产大品种如2价HPV、13价肺炎疫苗等将带领行业进入国产大品种驱动的大时代,此次疫情对于居民的健康意识的提升,对疫苗的认知度有望大幅提升,从中长期看有利于非规划疫苗疫苗接种率的持续提升;此外,新冠肺炎疫苗开发受到重视,研发如火如荼,相关公司加大研发力度和技术引进,有利于推动行业技术平台建设,推动行业创新发展;建议关注行业优质公司:沃森生物(300142,股吧)、智飞生物(300122,股吧)、康泰生物(300601,股吧)、康希诺生物等。

6月金股:沃森生物 (300142.SZ)、奥美医疗(002950,股吧)(002950.SZ)

沃森生物:

凭借先发优势,国内市场有望实现65亿元的销售峰值;公司研发和产业化持续推进,二价HPV疫苗已获得临床总结报告,后续将报产,HPV疫苗系列、流脑疫苗系列值得期待;公司加快实施公司产品WHO预认证工作,为产品大宗出口奠定坚实基础,未来海外市场有望为公司贡献重要的市场增量。我们预计公司2020-2022年EPS分别为0.65、1.00及1.35元,对应PE分别为62、41倍及30倍。看好公司后续的发展。

奥美医疗:

①医用敷料龙头,根据Freedonia的统计预测,2015年全球绷带及医用敷料市场规模达188.4亿美元,预计2020年将达到244亿美元;②公司具有成本+质量优势,公司是行业内少数拥有完整产业链,且自动化水平较高的企业之一;③公司连续九年出口第一,是我国医用辅料产品出口龙头,未来随着国内市场的开拓,有望形成国外+中国双轮驱动。新冠期间,医用防护类产品订单提升,预计对业绩有所拉动。预计20-22年公司净利润为4.29、5.59、7.11亿元,对应EPS为1.02、1.32、1.68元。

稳健组合(排名不分先后,滚动调整)

健康元,迈克生物(300463,股吧),安图生物(603658,股吧),万孚生物(300482,股吧),迈瑞医疗(300760,股吧),金域医学(603882,股吧),恒瑞医药(600276,股吧),片仔癀(600436,股吧),通化东宝(600867,股吧),爱尔眼科(300015,股吧),美年健康(002044,股吧),泰格医药(300347,股吧),药明康德(603259,股吧),云南白药(000538,股吧),长春高新(000661)(000661,股吧),凯莱英(002821,股吧),科伦药业(002422,股吧),乐普医疗(300003,股吧),沃森生物

风险提示:市场震荡风险,研发进展不及预期,个别公司外延整合不及预期,个别公司业绩不达预期、生产经营质量规范性风险、新冠疫情进展具有不确定性

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(责任编辑:王治强 HF013)

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